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观点：最近市场的调整，核心有两个原因。对内，全年经济目标低于市场预期，对经济复苏仍有担忧；对外，美联储货币政策不确定，而地缘政治冲突升温。内外因素叠加修复性行情接近尾声，在技术面压力下，指数迎来短期调整。不过，经济复苏趋势确立，流动性保持合理，指数下行空间有限，整理中仍有上行的基础和动力。

市场在犹豫中创下了阶段新高，但又在犹豫中迎来阶段性调整。短期的调整主要有几个核心因素：一方面，重要会议定调的全年经济目标，是市场预期的下限，情绪上有一定的影响；另一方面，美联储加息升温，海外地缘政治再起；此外，阶段性修复行情接近尾声，阶段新高后遇到技术面的压制。预示，短期的调整由此开启。

不过，这里的调整空间或相对有限，大概率仍有再次上行的基础。首先，尽管经济目标低于预期，但复苏以及全年实现目标概率大增，相对确定性增强，有望对市场带来整体的支撑；其次，当前货币政策稳定，市场流动性保持合理，市场出现系统性风险概率不大；此外，市场情绪整体向好，调整中结构行情明显，板块轮动中不缺乏结构性机会，一旦情绪稳定，指数也仍有继续发力的基础。

当然，从指数结构上看，此前中字头等权重股的拉抬下，上证综指整体表现坚挺，而市场整体修复行情当中，价值类品种的稳定性逐步体现，在这个过程表现抢眼。而由于基本面的传导仍需时间验证，所以代表成长的中小创等指数表现较弱，创业板近期还迎来持续性的调整。不过，随着宁德时代业绩的公布以及股价暂时的企稳，滞涨的创业板等成长类品种有望迎来阶段性的提振，在存量博弈的当前，有望接力权重股迎来阶段性的回升，也或是率先反弹的主力军。

因此，当前时刻，不悲观也不盲目乐观。大环境向好下，随着经济恢复的确定性逐步增强以及市场流动性的向好，指数整体上行的趋势没有发生本质改变。但是结构上或有一定的变化，尤其是修复行情接近尾声之际，市场阶段风向和风格都有望转向，需重点留意。而在连续调整之后，一旦创业板率先企稳，指数反弹也或随时来临。

总结一下：当前市场短期的调整，更多还是情绪面以及技术面压制的回踩，在基本面以及流动性整体向好下，市场不具备系统性风险，不必担忧持续性的调整。更多的，随着短期风险的释放，在经济修复确定性持续增强下，市场仍有上行的基础和动力。建议投资者整体持仓观望，仓位较低者也可考虑于调整中适当分批低吸，博弈指数整体向好的机会。

(作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002)